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供应缺口支撑北京股商安徽分公司看正规锌价依旧笑春风

更新时间:2018-01-03 11:06:52 浏览次数:68次
区域: 合肥 > 蜀山 > 三里庵
类别:期货投资
地址:合肥市蜀山区黄山路55号
北京股商安徽分公司讯 2016年是锌行情爆发的一年,年内伦锌涨幅接近60%,沪期锌主力合约涨幅56.5%, 进入2017年,期锌进行了长达半年的回调下测,在6月份下半月再度迎来上涨行情,刷新近九年历史高位。结合宏观面及基本面分析,预期2018年锌价将维持高位震荡,不过不排除在供应面改善的情况下,锌价有一度幅度回落,但总体处于高位。

  基本面支撑 2017年锌价再续强势

  2017年全球经济持续复苏,美国第三季度实际GDP年化季率修正值为3.3%,预期3.2%,为3年来快增长,不断向好的经济促使美联储在2017年实施了3次加息;欧元区经济持续温和增长,经季调后,欧元区三季度GDP季环比终值为0.6%,与预期和初值持平,复苏脚步趋稳。中国方面,初步核算,中国GDP前三季度同比增长6.9%,三季度同比增6.8%,连续9个季度运行在6.7-6.9%的区间,保持中高速增长,环比增速和2016年差别不大。

  各国经济快速增长在一定程度上提振了锌价,不过2017年锌价再度强势的动能主要来自基本面支撑。2017年全球锌市供应延续了2016年的短缺局面,且不断扩大。

  供应面

  国际铅锌研究小组数据显示,2017年1-10月份全球精炼锌产量为1127.7万吨,较2016年同期减少0.63%,其中中国1-10月锌产量为506.93万吨,较2016年同期减少0.84%,高位锌价未能刺激冶炼厂开工积极性。2017年1-10月份全球锌矿产量为(锌含量)1094.1万吨,同比增长3.81%,不过供应依然紧张,锌精矿加工费处于历史低位,且不断刷新低,导致冶炼厂开工动能不足,国内冶炼厂4-8月份集中检修情况严重,期间锌产量大幅下滑。

  受供应短缺影响,国内外锌库存降至历史低位。2017年,LME锌库存整体呈下行趋势,上半年降幅较大,从年初的42.8万吨降至29.1万吨,下半年9、10月份有所回升,不过进入11月份再度下滑,截至12月20日已降至19万以下,触及9年以来低点;上期所锌库存,2017年国内锌库存先增后降,1-2月份由15.7万吨增至19.9万吨附近,随后逐渐下降,9月末录得6.45万吨,截至12月中旬已回升至7万吨附近。

  2016年助推锌价大涨的原因主要是全球锌矿的短缺,2017年逐渐转移到现货锌市场。

  LME现货锌对伦锌三个月合约自2017年年初至9月上半月多数维持贴水状态,9月份下半月转为升水,且升水幅度迅速扩大,在10月份达到90美元/吨以上,创近11年记录高位,11月份升水逐渐缩窄,12月中旬重回贴水状态。
 、二季度,依然看好锌价

  2018年上半年,全球经济面预期持续向好,中国在环保、去产能等政策下经济走势趋于平稳,而欧美伴随经济复苏,将收紧货币政策。宏观政策面,除黑天鹅事件外,预期对锌价影响不大,一、二季度主导锌价走向的依然是锌市供需面。

  截至2017年10月份,全球锌市供应短缺缺口仍在扩大,未有缩窄迹象,11月份我国锌产量虽大幅回升,但国外产量增幅不足,且修复缺口需要很长的一段时间,短中期供应面短缺依然是锌价维持高位的主要动力。另外,2018年一季度逢国内春节假期,开工率低,二季度是国内锌市旺季,利好锌价,国外方面锌矿及冶炼厂亦未出现大量增产计划。综合各种因素,2018年一、二季度锌价维持高位概率大,亦不排除在伦敦锌库存的持续减少扶助下再度冲高。

  四季度,回落企稳

  锌价自2016年初企稳反弹,开启上行通道,截至2017年底,已有2年时间,价格处于历史高位,在供应缺口扩大及资金炒作助推下,锌价或再迎一波上涨行情,不过空间相对有限。在经历了一、二季度上探、整理后,三、四季度有望回落、企稳。

  2018年下半年,宏观面依然是关注欧美等各国利率决议,以及各国总统及其他选举,其对期锌短期走势或有所影响,不过长期趋势还是主要取决于供需面。预期,2018年锌市供应短缺将使锌价在一、二季度触顶,随着供应面改善,以及三季度国内锌市传统消费淡季来临,锌价将从高位回落,在四季度企稳,不过基本面的供需失衡状态依然支撑锌价处于高位。
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