业绩差的国企混改安徽大时代曝更具备想像力不是

周一，国资委宣布同意神华集团与国电集团重组，神华集团更名为国家能源投资集团，吸收合并国电集团。受此消息刺激，国电和神华旗下公司和部分央企改革概念股大多上涨，其中长源电力、英力特、*ST平能涨停，铁龙物流大涨近8%，洛阳玻璃、龙源技术大涨逾5%。不过，华能国际、华电国际等电力央企走势平淡，微涨不足1%。对此，业内人士表示，随着联通、国电和神华等央企改革进入实质性进展，相关主题将受到市场的追捧。未来会有更多煤电重组案例出现，而铁路等行业的混改也有望迎来新突破。
　　火电央企或迎机会
　　电力位列七大混改领域之首，煤电央企整合是今年国企改革的重头戏。在宝武大合并引出“中国神钢”、五矿中冶合并打造“中国神矿”后，在产能过剩的电力行业，谁将率先启动重组打造“中国神电”一直备受资本市场关注，终花落中国神华和国电电力。
　　事实上，就在中国神华与国电电力停牌期间，电力圈还传出五大发电企业中，国家电投和华能集团正就重组可能性展开接洽的传闻。
　　在上半年煤炭价格持续高企的情况下，发电企业火电成本上涨成为业绩大幅下滑的主要原因，煤电重组有望缓解其业绩压力。
　　对于此次重组，国金证券环保公用行业分析师苏宝亮表示，神华集团作为中国大煤炭企业，煤炭供给量仍远大于集团内电煤需求量，吸收合并国电集团后将大幅提高煤炭集团内自供比例，有效对冲煤价风险。煤电合并重组较简单合并同类项重组更具实际意义，未来组建更多煤电联营央企预期较强。
　　苏宝亮认为，电力行业央企存在较强合并重组预期，包括煤电联营合并、电力集团间合并等形式，叠加用电持续高增、煤价即将见顶等因素将推动火电行业走出利润低谷，火电央企投资机会迎来盈利与估值双轮驱动，看好华能国际、华电国际。
　　华泰证券此前研报指出，在电企合并、煤电联营、核电注入预期下，关注火电央企旗下上市平台。电企重组序幕拉开，对于煤炭和电力企业的深度重组和整合预期将提高，其他几大发电集团的重组进度料将加速，关注五大发电集团旗下火电资产上市平台：华能国际、华电国际、大唐发电、上海电力等。
　　央企改革将提速
　　目前央企数量已从2003年国资委成立时的196家降至98家，合并重组是国资委从管资产转向管资本的重要举措。
　　去年7月11日，国旅集团整体并入港中旅集团。去年7月15日，中纺集团整体并入中粮集团。去年11月23日，中储棉整体并入中储粮。去年12月7日，宝山钢铁和武汉钢铁联合重组。今年6月29日，中国恒天集团整体并入中国机械工业集团。今年8月21日，中国轻工集团、中国工艺集团整体并入中国保利集团。
　　随着“管资本”加速，中央及地方国企改革基金正加快落地，国有资本投资运营迈出实质性步伐。截至目前，国有企业结构调整基金已投资11个项目，总投资已超400亿元。
　　随着“中国神电”方案获批，业内人士普遍认为，央企改革有望进一步提速。
　　国金证券首席策略分析师李立峰对表示，“超级航母‘中国神电’重组方案的推出将提高市场对后续央企资产重组的预期。后续央企资产重组主要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等7个领域迈出实质性步伐，有望在十九大窗口期之前密集批复。”
　　在前海开源首席经济学家杨德龙看来，联通、神华和国电的重组方案陆续出炉，意味着央企改革将提速，这必将对其他央企改革产生示范效应，对于已列入央企改革试点的公司无疑是利好。
　　对于混改的下一步演变，华泰证券认为，央企混改由发改委主导，国资委在混改工作角色不可或缺。国资委主线下央企国改取得较大进展，公司制改制将完成，为混改全面展开奠定基础。目前，地方混改仍由国资委系统主导，山西、天津两地进展较快。