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利率债趴着武汉中证通看只剩信用债在战斗究竟可不可靠

更新时间:2017年09月21日 11:24:39 浏览次数:28次
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合肥政务其他商务服务 利率债趴着武汉中证通看只剩信用债在战斗究竟可不可靠 最新消息 2017年9月21日讯:(ID-8543320) 链接http://hf.lieju.com/qitashangwufuwu/8543320.htm近期,武汉中证通看利率债市场继续按照“震荡市”的剧本在演绎,但信用债仍处于稳步反弹通道,信用利差收窄,回到历史四分之一分位数下方。机构分析认为,最近这一波信用利差收窄具备一定的市场基础和基本面基础。进一步看,今年信用债投资的关注点发生转变,信用风险造成的冲击减弱,预计年内信用利差系统性风险不大,但也难继续收窄,7月低点或是信用债收益率向下的强阻力位;在收益率下行空间有限及信用利差不高的背景下,维持信用债久期偏短仍是较为周全的选择。
  信用债“曲高和寡”
  短暂的上涨之后,本周债券市场重新陷入纠结,长端利率债收益率反复震荡,波澜不惊。据中债收益率数据,近几日10年国开中债收益率持续徘徊于4.20%一线,始终未能向下突破;10年国债则围绕3.60%反复波动,涨跌均不超过2BP。
  有机构认为,这一局面可能主要缘于:其一,8月经济数据的下行幅度虽超出市场预期,但多数投资者认为经济数据的大幅回落可能与环保限产有关,经济的真实情况可能有待数据的进一步确认。其二,资金面在缴税、缴准、政府债券发行缴款等多重因素的影响下趋于紧张,紧接着可能又要面临季末冲击,市场做多的信心依然不足。
  而值得注意的是,在连续四日实施大额净投放之后,9月20日,央行公开市场逆回购交易量大幅缩减至300亿元,等额对冲当日到期回笼量。基于削峰填谷的操作框架,央行“收手”恰说明短期流动性供求缺口已不大。20日,银行间短期资金利率纷纷走低,亦表明资金面仍呈现边际改善态势。
  按照一些机构的分析,中旬可能是本月资金面压力最大的时期,往后或有小幅改善的可能,因此从边际变化来看,资金面对债券市场的扰动将有所减轻。但20日利率产品仍表现平淡,短端1年期成交利率下行较多,代表性的10年期国债、国开债收益率均稳中有升,国债期货呈现弱势震荡。
  事实上,自5月创出本轮调整新高后,长端收益率走势便转入横盘的阶段,过去数月,反复呈现高位震荡走势,上下边界清晰,弹性明显下降。相比之下,信用债收益率则走出了一条“抛物线”,在6月“触顶”之后,出现了一定幅度的下行。最近,在利率债裹足不前的同时,信用债仍有所表现。
  以5年期AA级中票为例,本周到期收益率降至5.23%,较月初下行约10BP,较6月上旬高点回落近50BP。作为对比,5年期国债收益率最新在3.60%,仅较月初高点下行3BP,较5月高点下行约10BP。
利率债趴着武汉中证通看只剩信用债在战斗究竟可不可靠 2017年09月21日 11:24:39更新
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