中国国际航空公司国内线优化布局,适应需求快速增长

　　中国国际航空公司http://xuexi.***/special/zhongguoguojihangkonggongsi/公布2016年6月经营数据。公司公布2016年6月运营数据。中国联合航空http://xuexi.***/special/zhongguolianhehangkong/统计6月数据显示,2016年6月需求(RPK)同比上升10.3%。其中,国内航线同比上升8.9%,国际航线同比增长13.6%。客运运力投放(ASK)同比增长8.1%,其中国内航线同比增长5.6%,国际航线同比增长14.0%,平均客座率为81.4%,较去年同期上涨1.4个百分点。
　　国内线:公司6月国内航线RPK同比上升8.9%,ASK同比上升5.6%,客座率同比上升2.5%,达83.3%。公司国内线需求持续快速增长,增长潜力较大,客座率高,运营效率佳。国际线:公司6月国际航线RPK同比增长13.6%,ASK同比增长14.0%,客座率同比下降0.3%,达到79.0%。国际线供需差较小,公司延续在国际线上的运力高速投放势头。
　　国内线持续优化布局,适应国内线需求增长。运营数据拆分来看,客运需求国内线增速连续两月较大快于供给。其中,6月国内线需求增速为8.9%,快于供给端3.3个百分点。6月15日起,公司新增呼和浩特-赤峰航线(每周三班),呼和浩特-合肥航线(每周七班),呼和浩特-锡林浩特航线(每周七班)。暑期到来,国内航线的持续向好态势明确,旅游热持续升温,国内具备持续增长潜力。
　　稳健运力投放,机队规模继续优化。6月集团引进两架B787、四架B737-800、一架B737-700以及一架A321飞机,退出两架B737-800飞机。截至2016年6月底,集团合计运营602架飞机。国航运力投放稳健,以此应对低油价,出境游持续升温等导致的航空需求高增长,机队规模也不断优化。
　　投资建议。我们预计公司2016-17年的EPS分别为0.63元和0.76元。参考国内航空股2016年平均估值15倍,给予公司15倍PE,对应目标价9.45元,维持“增持”评级。
　　风险提示。经济下行的风险,人民币汇率的大幅波动。
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