国内宏观经济周报1548期:PMI新订单再度回落

  PMI新订单再度回落11月中国PMI数据显示中国经济总体仍处于缓慢出清当中。同期发达经济体PMI数据整体偏好,全球仍呈现发达强、新兴弱的格局,总体复苏缓慢、分化持续,地缘政治风险上升。11月PMI新订单再度回落,显示短期中国经济增速仍有一定回落压力。11月制造业新订单指数49.8%,比上月下降0.5个百分点。非制造业新订单指数50.2%,也比上月回落1.0个百分点,主要是建筑业新订单指数49.5%比上月下降5.6个百分点。虽然劳动年龄人口减少弱化了当前的失业问题,但随着供给侧结构性改革的加快,稳就业任务依然艰巨。一直以来大型企业生产经营活动相对稳定是就业未恶化的主要原因,但与大中型工业企业相对偏弱的盈利表现相悖。从生产相关指数来看,制造业生产扩张动力减弱,生产意愿继续下降,行业结构继续分化,高技术制造业、装备制造业和消费品制造业相对较好,但钢铁行业PMI37%三连降跌至近7年低。预计经济延续缓慢出清,而稳增长也会更多地融合改革开放政策、考虑结构调整,因而在经济增速缓慢回落过程中,微观也会有不少亮点。
  人民币成功加入SDR11月30日国际货币基金组织宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,权重仅次于美元和欧元,位列第三。这是国际社会对中国在世界经济中日益增强的影响力的认可,是对中国努力进行金融改革开放的认可。今年我们完成了存款利率的市场化改革,也改革了人民币汇率中间价的形成机制。至此人民币国际化迈出实质性一步,将大大提升中国在国际金融货币体系中的话语权和主动权,也将进一步推进国内的金融市场改革。变化中,欧元的权重下降较多,与近几年欧元的国际储备占比明显下降不无关系;但权重小的英镑在全球储备中的占比也有3.8%,远高于目前人民币的1%,因而,人民币国际化的潜在需求还非常大。但短期美元走势、金融改革以及中国经济走势仍会主导人民币汇率,并且随着汇率市场化程度的提高,人民币汇率的波动还将加大。但在持续巨额的贸易顺差和足够的储备下,形成风险的可能性较小。中长期来看,随着中国经济缓慢出清和改革稳步推进,经济结构和金融基础正逐步向可持续增长的方向发展,中国经济中长期稳定向好的基础正在加强,人民币的国际地位也将随之得到巩固。
  公开市场净投放增加虽然IPO重启、美加息预期重燃及年末等因素使得资金供需预期偏紧,但在利率走廊上限下调以及流动性呵护加码背景下,货币市场稳定性明显提高。上周央行加码了逆回购至800亿元人民币,公开市场实际净投放500亿元,货币市场平稳,债券收益率普遍回落,民间融资综合利率窄幅震荡。总体来看,近期央行先后采取量价措施:先有大幅下调SLF利率,缩窄利率走廊,然后又向市场提供中期借贷便利并下调利率以及加量公开市场净投放,不断强化流动性维稳手段,保持了资金面的稳定。
  农产品价格小幅回升商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比上一周上涨9.0个百分点。天气因素仍是菜价攀升的主因,持续的雨雪低温天气,导致蔬菜采摘困难、运输不畅,市场供应减少,菜价随之上涨;另外,北方省份蔬菜外调量增加,市场购买力增强,也是影响菜价抬升的原因。本周内蒙古、东北大部地区将再次迎来强降雪天气,华北黄淮等地雾霾天气较多,北方省份外调蔬菜量继续增加,菜价仍然有上涨空间。猪肉价格回升0.5个百分点,猪肉价格开始上行。全国瘦肉型猪出栏均价全国瘦肉型猪出栏均价在进入下半周后连续上行,从北到南的降温已经让部分地区猪价出现回升,上周北方普降大雪,更是加剧了屠宰企业的收购难度,猪价开始上涨。生猪市场的消费旺季在此波降温后到来,而且去年年底今年年初正是大量淘汰母猪的时期,其严重影响到春节前这段时间的生猪供应总量,两大动力将助推猪价上涨。但因为当前的需求只是猪肉的季节性消费旺季,并非居民购买力水平的提高,实体经济疲弱,严重的制约了消费需求的回升力度。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期上行1.1个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉高CPI约0.34个百分点。 转载云掌股吧！