德勤：新股上市首日44%涨幅有望被打破

新股发行(IPO)新政实施后，发行股份在2000万以下的IPO将由市场直接定价，这意味着这类小盘股一经上市即将具备高估值。

“这类小市值股票爆炒的现象以后会逐渐减少，甚至在未来尤其是注册制时代上市首日44%涨幅的规律也有可能被打破。”近日在接受《财经日报》等媒体采访时，德勤大中国区A股上市负责人吴晓辉称，“上市即破发的概率也不大。定价过高也有可能导致发行失败，所以承销商和发行方都会对此有所顾虑。”

吴晓辉是在19日举行的德勤中国A股IPO重启专题沟通会上发表了上述观点。当日吴晓辉与另一位德勤中国另一位合伙人鲜燚坐镇上海，接受采访时基于IPO重启的热点话题分享诸多看法，其中包括IPO重启后二级市场走向、注册制推出的时间表以及即将发行的28家IPO沿用老办法上市对市场冲击问题等。

明年A股上市数量或超400家

2015年中国监管机构从4月开始每月核准两批新股发行，驱使2015年上半年IPO项目数量快速增长。但6月中旬开始，A股股巿开始向下调整，于2015年7月4日，A股IPO暂停。11月6日下午，证监会宣布完善新股发行制度，重新启动IPO。

“7月4日暂停，11月6日重启，历时约四个月，这应该是A股史上短的一次IPO暂停。”吴晓辉如此指出。

尽管IPO新规实施在即，但6月已得到发行批文却暂缓发行的28家公司IPO仍沿用老办法发行。德勤中国称，此次IPO重启后将优先完成上市，预计总融资金额为人民币115亿元。28只股票中，位于上海主板的融资金额共人民币53.95亿元，占融资总额的46.7%;就行业来看，制造行业与科技、传媒及电信行业发行数量相当，但科技、传媒及电信行业的总融资金额高，为人民币43.53亿元。

沿用老办法发行则表明28家新股上市仍会冻结大量资金，并对市场产生一定影响。吴晓辉称，本轮新股发行体制改革的落实和IPO全面恢复，短期内对大盘可能有一定影响，但是不会改变市场的平稳趋势，从更长远的角度来看，本次新股发行制度调整后，将更趋市场化，将为注册制的推进奠定基础，同时促进经济转型。从“十三五规划”和改革时间表来看，资本市场在整个经济中的地位将逐步提升。

吴晓辉称，在IPO新规正式实施后，预计明年A股市场有望新增380~420家新股发行，预计融资总金额在2300~2600亿元的规模。他还表示，此次IPO重启不会改变市场的平稳趋势，从更长远的角度来看，本次新股发行制度调整后将更趋市场化，将为注册制的推进奠定基础。

德勤A股巿场合伙人鲜燚也表示，新政取消小盘股询价环节，发行人掌握更大定价权的情况下，一部分公司的发行价格会比此前提高，而浦发银行股吧http://www.gub***/list-75-1.html
上市后的利润空间也将随之减少。另一方面，由于新股供给的大幅增加，打新暴利现象也将越来越少，整个市场会更加理性成熟。

注册制还待《证券法》先行

谈及注册制推出时间表，吴晓辉表示，它在明年推出将是大概率事件，正常会在两会以后。此外，沪港通升级版和深港通不出意外的话，也可能在明年二季度推出。“注册制快的话，可能在二季度末三季度推出。”证券法的修订和实施被业内认为是注册制推出的必要条件。早在9月24日，在嘉兴南湖举行的互联网金融峰会论坛上，人大财经委副主任委员吴晓灵在会议间隙对媒体表示，按原计划，全国人大常委会对修订草案的二审是在今年8月进行，但股市波动使得有关方面要更多研究经验教训，所以整个进程向后推迟。《证券法》的二审快也要12月，后面的三审以及出台只能等明年看了。

对此，鲜燚称，明年上半年证券法修订后以及其他配置措施成行后，注册制推出水到渠成。而当被问及注册制推出后，IPO还有无可能暂缓的问题，吴晓辉和鲜燚均表示，未来出现IPO暂停的概率会越来越小，具体取决于法制建设的进程。