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惨烈寻底 A股低处未见低
新年A股的寻底之旅，愈发惨烈。
昨日两市低开低走，沪指迅速跌破2900点关口，下杀到2850点后大家坐不住了，开始盘算着割肉，控制亏损，导致了两市再现千股跌停，成交量也再度萎缩。终沪指大跌6 .42%至2749 .79点，所谓的“婴儿底”轻松跌穿，创业板的跌幅更高达7 .63%。昨日的下跌，也让此前的抄底资金，基本全部被套。“投资者买入意愿极为低迷或是导致近期市场持续下挫的主要原因。”上投摩根基金公司一基金经理表示。深圳一位基金经理对南都表示，现在判断底部的条件尚不成熟。
情绪再度向坏
昨日的市场，连抗跌的银行股都没有还手之力。昨日收盘，银行板块有10家公司股价已经破净。
上述上投摩根基金经理表示，两轮牛市的大幅上涨造成了市场中结构化类固定收益产品激增。然而在单边下跌的市场中，该类产品纷纷触及平仓线，被迫平仓卖出，又导致市场承压下跌。如此恶性循环，导致指数也不断下行。在市场孱弱的情况下，买盘不足又导致一旦卖压出现，股指随即大幅下挫，这也是市场在纠正2015年大幅上涨后的结构错配。
深圳一位基金经理对南都表示，现在判断底部的条件尚不成熟。行业和个股选择应以稳为主。九泰基金宏观策略组认为，市场大跌的背后仍反映了预期的脆弱和信心的不足。“主要受到市场情绪的影响，目前国内方面的下行压力在多方面因素影响下已有所缓解，但整体缺乏利好催化，投资者信心可能会继续受到全球风险偏好下降的抑制。”国泰基金投研人士对南都表示，隔夜美股、原油再次大跌，市场动荡不安加剧了A股的振幅。
“欧美股市和原油价格纷纷再回跌势，市场环境再添变数；”九泰基金人士表示，短期来看A股市场情绪和预期依旧明显偏向谨慎，流动性环境也难以出现明显好转，整体偏弱的市场格局仍难以。融通基金认为，近期A股对市场的敏感性有所增强，是因为在市场连续下跌之后，投资者的情绪和信心不稳。所以，国内外的任何波动，都可能导致投资者的避险情绪升温。油价体现的是投资者对全球经济和政治前景、美元指数和新兴市场汇率等的预期，因此也成为市场情绪的重要观测指标了。
“上周流动性边际趋紧，预计春节前仍需密切关注。”长江证券分析师刘俊表示，无论从短期的春节因素还是中长期的外占因素来看，流动性均面临了一个较大的缺口。虽然央行通过多种工具投放了超万亿流动性，但如果春节前并未实施降准那么预计全年的降准幅度也将需要调低预期，在资本流出压力未减缓之前货币政策预计仍将谨慎。
而同时，国内监管加强“防风险”。上周爆发的“农行票据”事件可能只是开始，上海一位基金经理对南都表示，可以预计银监会将对票据业务加强监管，违规流入股市的资金将会撤出。另一方面，媒体称监管层要求理财产品降低预期收益率、保监会规范高现金价值产品等措施，均指向减少资金流入股市。
上市公司身份快速贬值
“2015年的A股看到中国转型历程中乐观预期的巅峰。经济下滑、货币宽松带动债市牛市延续，信用利差到年末开始抬头。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春对南都表示，“展望2016年，需要牢记趋势是由产业周期决定。美元加息、地产政策对改革预期的影响、对系统性风险的麻木和新兴产业过气是不可不查的风险点。”在资本投资领域，没有一年是完全按照年初的剧本走的，总是有这样那样的意外和风险事件发生。魏凤春表示，注册制、战略新兴板、三板转板机制推出后，投资行为在一两个季度内发生剧变。在很短的时间内上市公司身份快速贬值，上市公司并购预期带来的溢价快速缩水。其结果是中小市值公司的估值溢价骤然缩小。
银河证券分析师孙建波称，各国央行从一致宽松转向逐步开始收缩流动性，全球资金面临重新配置，流出新兴市场，流向发达国家。并且，人民币进入中期贬值通道，虽然近期央行通过一系列的手段稳定离岸汇率并加强对资本流出的限制，但基本面及息差方面的原因并未，贬值仍将继续，对国内流动性仍产生影响。
魏凤春称，封闭的宏观环境被美元加息打破，资产配置不得不面对外部的冲击，特别是新兴市场资产重估远没有结束。市场已经对系统性的风险麻木了，政府习惯求稳的逻辑让大家形成了思维的禁区。当去产能与去库存打破了这种稳定状态时，系统性的冲击难以避免。
部分个股价值开始展现
因为去年底市场情绪回暖，很多公募和基金经理都把仓位加了起来。截至1月21日，偏股型公募基金平均回撤将近20%。由于披露净值节奏比较慢，我们还看不到股票型平均跌幅，但是情况也不会特别乐观。来源于包钢股份股吧 http://www.gub***/list-349-1.html。
上投摩根基金经理称，短期来看，近期市场趋势未明，需保持谨慎。中期来看，指数下行空间已在逐步缩小。国泰基金人士还表示，虽然市场中线趋势仍然具有较多不确定性，但急跌之后部分相关领域的优质公司估值已经趋于合理，部分优质标的的投资价值将会快速显现。目前很多符合国家大健康产业政策的上市公司股票进入长期投资价值区域，医药、食品、环保和娱乐体育板块尤甚。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表新报告，认为市场情绪恶化是近期A股下跌的主因，在缺乏利好催化的情况下，A股市场信心可能会继续受到全球风险偏好下降的抑制，建议投资者在震荡中进行选择性布局。总体而言，高挺认为实体经济放缓的幅度并没有明显超出市场预期，基本面并非近期A股下跌的主因。
